陈真诚：价格泡沫破灭离我们有多远
国际大宗商品价格暴跌最近，就在中国正遭遇持久通货膨胀并开始暴露出物价上涨所潜伏的危机的迹象之际，就在中国ZF苦于一系列致力于平抑物价、房价的调控举措见效不明显的当下，在国际市场上，白银、黄金、石油价格暴跌，大宗商品价格全线下跌。去年5月1日，国际银价约为17.3美元/盎司，然后从去年8月初开始飙涨，至今年4月底，已经高涨达48.5美元/盎司。一年间，银价涨幅超过1.5倍。现货白银价格甚至涨至49.8美元/盎司，创下31年来的最高水平。同时，国际黄金价格也一路上涨，一年来的涨幅也达到30%以上。而至今年5月1日，国际大宗商品价格便掉头向下，开始了暴跌。5月2日，国际黄金、白银、石油等大宗商品价格大幅下降。尤以白银为甚，价格暴跌，盘中一度闪电重挫13%，创今年以来最大单日跌幅，也创下了1987年以来的最大两日跌幅。5月4日，伦敦现货白银价格继续震荡下行，北京时间19点09分收报在每盎司40.43美元，下跌近3%。除银价暴跌外，大宗商品市场全线跳水，伦敦现货金从每盎司1577美元的高位跌至1527至1551的区间，原油价格回落至111美元附近。同日，纽约白银期货价格跌破40美元。5月5日，缺乏信心的此前购买大宗商品特别是购买白银和石油的投资者，集体逃离市场。商品市场上，原油、铜和白银等大宗商品遭恐慌性抛售。大宗商品价格大幅下跌，出现2008年以来最大单日跌幅。国际油价暴跌，美国汽油和燃油期货价格，大幅下跌15%以上。纽约市场6月交货的轻质低硫原油期货结算价格，下跌9.44美元，收于3月16日以来的最低结算价每桶99.80美元，跌幅8.6%。这是纽约油价自今年3月16日以来首次跌破每桶100美元，创年3月16日以来的最低收盘价。伦敦市场6月交货的北海布伦特原油期货价格也大幅下跌10.39美元，收于每桶110.80美元，跌幅为8.57%。期间当天一度下跌超过12美元，单日跌幅迫近雷曼兄弟破产后的水平。国际白银期货价格，连续第五天暴跌。自上周五以来，银价下跌了25%。纽约商品期货交易所(COMEX) 白银期货价格，一度下探至每盎司35.60美元，为3月下旬以来最低价位。截至收盘，下跌3.17美元，大跌8%，收于每盎司36.24美元，创3月份以来新低。五月白银期货收盘价格，下跌3.152美元，至每盎司36.231美元，大跌8%。五月白银期货结算价格，下跌3.193美元，至每盎司39.383美元，跌幅7.5%。较前一周五即4月29日创出的31年最高结算价每盎司48.584美元，下跌18.9%。交投最活跃的七月白银期货结算价格，下跌3.197美元，至四周低点每盎司39.388美元，跌幅7.5%。较前一周五即4月29日创纪录的结算价每盎司48.599美元，下跌19%。此外，银价下跌，引发资源市场全线走低，大宗商品遭全面抛售。5月份交割的黄金期货价格收盘下跌2.2%，至每盎司1480.90美元。相比于四月下旬时的最高点，在短短的一周内，黄金价格已下跌了3.60%。交投最活跃的六月黄金期货结算价格，下跌25.10美元，至每盎司1,515.30美元，跌幅1.6%。截至北京时间5月5日23时40分， 6月交割的黄金期货价格，下跌至每盎司1492.30美元。纽约市场上，大宗商品铜价，继续下跌3%，跌破每磅4美元的价格，为今年以来首次。锡、镍、铅和铝期货价格盘中跌幅均超3%。棉花价格下跌3.1%，玉米价格下跌3%，天然气价格下跌8.2%，糖也继续近来的下跌态势。在伦敦市场，截至5月5日，按从高点回落计算，铜价下降已逾10%，锌价下降已逾18%，棉花价格下降已逾33%，白糖价格下降已近30%。5月5日，追踪一篮子大宗商品的基准路透-杰佛瑞商品研究局大宗商品期货价格指数(Reuters-Jefferies CRB)下跌3.9%，为两年来最大跌幅。若剔除2008-09年金融危机期间的动荡，CRB指数这一跌幅将是创纪录的。过去一周时间内，CRB指数或至少跌8%，将为2008年7月以来最大单周跌幅。至5月6日，纽约商品期货交易所(COMEX)白银期货价格，一周累计跌幅达到30%。分析人士称，白银、黄金等贵金属、大宗商品价格暴跌的重要原因是，芝加哥商品交易所集团近期连续三次上调白银期货交易保证金使白银期货交易成本累计上涨近40%，本·拉丹被击毙，对全球经济增长担忧、对市场缺乏信心的投资者获利回吐，以及以大宗商品主要消费国之一的中国等新兴经济体货币紧缩政策及未来市场紧缩常态化预期增强等，导致了白银、黄金等大宗商品资产价格下跌。也有市场人士称，大宗商品市场前景依旧惨淡，布满愁云，料将出现进一步的短线下跌。最近几个大宗商品价格暴跌，这种经济形势尤其商品价格形势，或预示着此前全球为应对经济危机、刺激经济增长而大举救市所产生的后遗症终于开始显现。是否意味着用全球性救市而支撑去价格泡沫已经破裂？是否意味着可能再次暴发新的经济危机？一场全球性价格泡沫破灭的经济危机或将发生？对于这些问题，虽然目前或难以下结论，但不能排除其可能，至少不能排除部分经济泡沫严重的国家价格泡沫破灭并引发经济危机的可能。 国内商品价格全线下跌就在中国正在困于通货膨胀、高物价高房价潜伏社会经济危机的当下，国际市场上金、银、原油等大宗商品价格暴跌，很可能引发对中国经济领域诸多资产价格泡沫破灭。事实上，最近，受国际市场影响，或还有市场对国内经济形势尤其对价格泡沫破灭的担忧，国内银价也跟着暴跌，大宗商品价格及农产品价格全线下跌。在国内市场上，作为目前国内白银主要投资方式之一的上海黄金交易所开展的Ag(T+D)，5月2日，白银开盘价9787元/千克，与4月29日收盘价10562元/千克相比，跌幅超过7%。5月4日，Ag（T+D）的白天交易时段，又一次遭遇单边市跌停。5月2日至5月4日，Ag(T+D)的跌幅已达13.66%。5月5日，白天交易时段，国内白银Ag（T+D）交易跌停。5月6日，由于美元走强、国际市场大势、国内供应过剩以及宏观经济方面的担忧等因素的综合影响，中国金属大宗商品价格及农产品价格追随美国大宗商品大跌走势而全线下跌。上海期交所交投最活跃的七月铜期货合约价格，下跌1.5%，至每吨人民币65,500元，创5个月新低。由于供应过剩及需求低迷，锌价下跌1.9%，铅价下跌3.5%。大连商品交易所交投最活跃的一月大豆期货价格，开盘下跌1.1%，至每吨人民币4,380元。食用油及豆粕这类商品期货价格，均下跌1%左右。郑州商品交易所基准九月糖期货合约价格，下跌1%，至每吨人民币6,486元。九月棉花期货价格，开盘下跌0.6%，至每吨人民币24,765元。自2月中旬触及高点以来，棉花期货价格已累计下跌40%。只是，中国的油价，当国际市场上涨时便很快就与国际接轨而上涨，而每当国际市场下跌时却坚持中国特色地不下降，因此一直保持只涨不跌的市势。据悉，5月9日可能将再次上调成品油价格，每吨可能上涨200元-400元左右。本文作者陈真诚认为，可以预期，在国际原油价格暴跌之际，如果国内油价继续上涨，很可能进一步强化通货膨胀预期，抑制居民私人消费，加速资产价格泡沫破灭。 苹果价格泡沫紧随蔬菜危机破灭屋漏偏逢连夜雨！在国内外大宗商品价格全线下跌之前，由于物价上涨抑制了老百姓消费等因素的综合影响，国内已经出现了“蔬菜危机”。紧接着，不出所料地再次爆出消息称，以苹果为代表的水果价格“泡沫”也开始破灭，或也已经出现了“苹果危机”，甚至会传染至更多水果产品或其他能被经营者炒作操作的农产品。据报道，去年9月底，以化肥、农药、人工等费用上涨为题材进行炒作，在烟台栖霞召开的中国苹果年会开成了“涨价会”，与会苹果经销商大多认为苹果还会涨价，涨价声淹没了一切。会后，苹果收购价被轮番炒作，加上后期果农惜售，每斤一级苹果收购价一度高达3.3元，甚至苹果还在树上就被收购商预订了，到了没有苹果可收的地步。最终到消费者手里，苹果的价格高得离谱，这就是消费者普遍所抱怨的苹果等水果价格暴涨的主要原因之一。再往前溯，则是化肥、农药、人工等费用上涨，是物价上涨，是通货膨胀。如今，已是五月，而在苹果主产区山东省胶东半岛，许多经销商和个人去年秋天高价收来的苹果，仍积压在每天耗资不菲的冷风库里，滞销已成定局。去年一度被炒至“天价”的苹果价格，如今出库价已低于收购价，价格下降已成事实。几乎与“蔬菜危机”一样，从今年3月份始，苹果炒作“泡沫”开始破灭，苹果价格一路下滑，库存压力与日俱增，目前已形成了事实性的价跌量减的滞销。去年收购价格超过3元、直径80mm以上的苹果，现在出货价只有2.7元左右。相比较于去年高达每斤3.3元的收购价，如今只有2.7元左右的出货价，跌幅超过18%，接近2成，可用暴跌来形容。更要命的是，一如蔬菜危机一样，苹果危机还在继续，价格下跌还在继续，滞销还在继续。而用不了几个月，即将迎来苹果新果产出。这样，短期内，想让苹果不再滞销，价格不再下跌而反转上涨，实在太难。导致出现苹果危机的原因，也许很多人会说出多种理由。但本文作者陈真诚认为，客观而言，几乎与蔬菜一样，通货膨胀及其影响下的价格炒作致终端市场销售价格大涨，导致消费者减少购买消费量，当是主要原因。只是，由于苹果比蔬菜拥有更长的保存期，于是更多了些投资投机性囤积和价格炒作，最终让终端消费者减少购买消费量。试想，让老外也吃不起而出口不畅的高价苹果等水果，我们这个一直标榜的发展中国家的老百姓又怎么吃得起呢？老百姓消费者不减少购买消费量，又能怎样？少吃，甚至不吃，成为老百姓的唯一的无奈选择。那种价格上涨能刺激消费的理论，再次将再次受到鞭击。 价格泡沫破灭离我们还有多远非理性的价格上涨，终究会抑制甚至会扼杀市场终端有效消费需求，这当是蔬菜危机、苹果危机以事实教训对经济学理论做出的现实诠释。5月5日，《人民日报》刊发文章，探究“我们为何不愿花钱”？文章指出，为何总是不花钱？有消费习惯、消费环境的因素，但说到底还是老问题缺少花钱的“底气”，没的花、不敢花。这客观反映出了老百姓在通货膨胀、各种未来支付预期上涨下的消费心态，也对某些希望通过价格上涨刺激消费的舆论给出了当头榔击！不久前，有大学教授们在《人民日报》发表文章，一开篇就把房价上涨的首要原因归因于居民收入增加。这种只能称之为“室内研究”成果的论调，不招来遍地“拍砖”又能招来什么？难道会有可能是经济学诺贝尔奖吗？如今，不但已经出现了蔬菜危机，苹果“泡沫”也已开始破灭，而且，伴随国际市场的白银、黄金等贵金属和原油等大宗商品价格暴跌，国内银价也已经开始了暴跌，大宗商品价格及农产品价格也已经全线下跌。本文作者陈真诚认为，这种国内外经济形势尤其商品价格形势，无疑已为中国敲响了资产价格泡沫破灭的警钟，尤其已经为以搏取资产价格上涨利益为目的的国内市场投资者敲响了警钟。现在，需要思考的是，由于市场流动性泛滥，利率严重为负，通货膨胀严重，房价持续多年大幅度快速上涨，物价普遍上涨，老百姓恐惧消费，价格泡沫破灭离我们还会有多远？要对这个问题作答，也许不容易，但也许并不难，也许价格泡沫破灭离我们并不远。目前，在蔬菜危机已经暴发、苹果“泡沫”已经破灭、大宗商品和农产品价格全线下跌的同时，市场终端的一些消费品以及油价、教育领域隐性收费等还在上涨，表面上看来对未来物价继续上涨提供支撑。但综观多种因素、国内外经济形势和ZF不得不继续深化调控以打击通货膨胀、力促房价下降来看，这种可能处于临界点位置上的物价上涨，很可能加速价格泡沫破灭的到来，加速物价拐点的到来。而且，国内外大宗商品价格全线大幅下降，国内蔬菜危机、苹果“泡沫”破灭，以及价格泡沫可能即将破灭的预期，可能影响到房地产等资产投资回报预期和投资投机者的心态，进而影响到房地产等资产价格的市场走势，加速房地产市场向下调整的速度。应该说，价格泡沫破灭的警钟或已敲响！那么，如果价格泡沫即将破灭，我们做好了准备吗？投资者做好了准备吗？房地产市场做好了准备吗？银行系统做好了准备吗？ZF做好了准备吗？ 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